南玻A节能玻璃太阳能产业链是未来战略重点深井泵紫外线减速箱电缆桥架气动产品

南玻A：节能玻璃、太阳能产业链是未来战略重点

10年一季度公司实现营业收入15。56亿元，同比增长79%；归属于母公司净利润2。99亿元，同比增长3。8金华4倍；每股收益0。24元。毛利率同比增长9。67个百钣金设备分点至36。22%，期间费用同比下滑6。89个百分点至12。25%。 平板玻璃价格上涨推动业绩高速增长。（1）尽管淡季玻璃价格呈下降态势，10年一季度主要玻璃品种价格同比增长60%左右（09年同期价格为谷底地磅）；同时需求拉动下玻璃销量的增长也起到助推作用。（2）受房地产复苏因素影响，平板玻璃供求关系好转；2季度为传统旺季，价格仍有提升空间。（3）公司规划还将在吴江新建两条线，总产能达到270万吨。

2011年节能玻璃产能翻番。目前公浊度计司节能玻璃产能1200万平米，其中吴江二期、天津二期分别于09年上半年及年底投产，将在10年释放产能。公司规划在成都、吴江、东莞扩建产能合计1140万平方米，以满足民用住宅市场的需求，频谱分析仪投产时间为2011年。

太阳能产业链盈利好转。光清除方法：开油泵伏电池自09年下半年恢复量产，多晶硅自09年10月商业化运行；1季度实现扭亏为盈，随着需求回暖、成本降低，该业务盈利将进一步好转。预计TCO玻璃年各增加产能126万平米，目前产能46万平米；多晶硅项目2011年将由1500吨扩充至2000吨。

盈利预测及评级。维持公司年EPS分别为0。94元、1。23元、1。64元，对应动态市盈率26、20、15倍；如考虑10转增7的股本摊薄，则EPS分别为0。55元、0。72元、0。97元；同时考虑到公司节能玻璃民用化可能超预期、太阳能产业转暖等因素，维持“谨慎推荐”评级。